国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《一季报利润率承压，关注新品成长前景》，给予纽威数控增持评级。

　　公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，JN江南登录同比减少11.78%。

　　行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压。根据机床工具工业协会数据，24年机床工具行业实现营收10407亿元，同比下降5.2%，实现利润总额265亿元，同比下降76.6%，主要由于行业竞争较为激烈，利润空间持续收窄。我们认为受此影响，公司24年部分新签订单也面临价格压力，导致1Q25毛利率出现下降，公司1Q25毛利率为21.11%，同比下降4.84pcts，净利率最终同比下降1.9pcts至10.78%。

　　25年1-2月行业数据向好，后续季度报表有望好转。根据机床工具工业协会数据，25年1-2月金属切削机床行业营收同比增长12.1%，金属加工机床新签订单同比增长26.2%，在手订单同比增长15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在4月18日举行的国务院常务会议上提出“要锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，JN江南登录着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环。”在经济刺激政策推动下行业景气度有望继续回暖。考虑公司收入确认有一定滞后性，后续季度报表有望好转。

　　四期产能逐步投放，关注新品的未来成长前景。公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产。伴随产能扩张，公司将有更多新品投放市场，包括适用于人形机器人减速器、丝杠加工的卧式车床系列产品等，JN江南登录未来有较好成长前景。

　　预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券有限责任公司韦松岭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.55%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.98亿，根据现价换算的预测PE为13.02。